Mua lại tất cả cổ phiếu của Hermès International đang trôi nổi trên thị trường và của những thành viên trong gia đình đang có ý định bán có thể sẽ khiến LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton tốn số tiền khoảng 3,8 tỷ euro, hay tương đương 4,95 tỉ đô la Mỹ với thời giá hiện tại. Trong khi khả năng tài chính của hãng hoàn toàn có thể đáp ứng, với dòng tiền mặt lớn và tỷ số nợ thấp, thì “phương pháp mạnh mẽ” này có thể gây ra nhiều nguy cơ.

Đó chính là một giải thuyết do chuyên gia phân tích Luca Solca của hãng Bernstein Research đưa ra trong một báo cáo được công bố vào thứ 3 vừa qua. Theo Solca, việc đưa Hermès ra khỏi thị trường chứng khoáng có thể sẽ hạn chế những thành viên gia đình này chuyển cổ phiếu thành tiền mặt, khiến hãng thời trang gia đình của họ dễ dàng phải chấp nhận bị mua lại hoặc sát nhập với LVMH.

Tuy nhiên, nếu số cổ phiếu của LVMH tại Hermès vượt quá 33%, khiến hãng này phải dốc toàn lực mua lại cổ phiếu của  Hermès, khả năng chấp nhận bán của các thành viên trong gia đình là rất thấp, khiến “LVMH có số cổ phần cao hơn nhưng lại không có quyền kiểm soát.”

Tháng 10 năm ngoái LVMH đã mua được 17,1% cổ phần của Hermès qua các vụ trao đổi chứng khoáng bằng tiền mặt, và sau đó tiếp tục đưa con số này lên 20,2% vào tháng 12 năm ngoái. Bản báo cáo của Bernstein Research được đưa ra sau khi AMF (cơ quan quản lý thị trường chứng khoáng của Pháp) đưa ra quyết định cho phép Hermès tái phân loại vốn cổ phần thành cổ phần gia đình mà không phải mua đứt các cổ đông nhỏ, tạo lập bức tường phòng thủ khỏi nguy cơ bị mua lại. Bản báo cáo cũng đưa ra chi tiết là không phải tất cả các thành viên của gia đình đều có kế hoạch đưa cổ phần của mình vào kế hoạch này.

Colette Neuville chủ tịch Hiệp hội các cổ đông nhỏ Pháp (ADAM), lên kế hoạch chống lại quyết định này của AMF dựa trên việc nó sẽ tổn hại các cổ đông hiện đang nắm giữ cổ phần của công ty này đang được mua bán tự do. Hạn cuối của phiên họp kiến nghị này là thứ hai tuần tới. LVMH vẫn chưa có bình luận gì về quyết định của AMF – hoặc đưa ra dấu hiệu cho thấy họ sẽ tham gia và kiến nghị.

AMF hiện đang tiến hành một cuộc điều tra riêng về vấn đề LVMH có vi phạm các qui định của thị trường chứng khoáng Pháp hay không khi mua những cổ phiếu thông qua các công cụ giá trị phái sinh.

Trong khi đó, nhiều nguồn tin cho rằng Hermès có thể đối mặt với việc lủng củng nội bộ khi tạo ra hiệp ước cổ đông trong thời kì “lắng dịu” giữa lúc này – khi mà làn sóng chống LVMH trong gia đình vẫn còn ở cao trào – và cách giải quyết ở trên của AMF.

Hermès cho biết họ sẽ không cấu trúc cổ phần của gia đình cho đến khi phán quyết cuối cùng được đưa ra. Điều đó có nghĩa là các thành viên gia đình tham gia vào kế hoạch đã đề cập ở trên có thời gian xem xét lại các chi nhánh hiện đang chiếm phần lớn tài sản của họ trong hơn 20 qua.

Một nguồn tin từ giới tài chính cho biết thậm chí nếu Hermès tăng cổ tức lên, thì tiền nằm trong cổ phần của gia đình này cũng sẽ nhanh chóng bị “xơi dần” bởi các nhu cầu về thanh khoản, thuế và quyền thừa kế.

Theo wwd